東電B股開B轉A先河換股溢價41.12%【證券時報】
東(dong)(dong)電B股(gu)（900949）重(zhong)(zhong)大(da)資產重(zhong)(zhong)組方案今日(ri)(ri)出爐，公司將(jiang)開“B轉A”先河。根據(ju)披露，公司第一大(da)股(gu)東(dong)(dong)浙(zhe)能電力(li)(li)股(gu)份(fen)有限公司擬向東(dong)(dong)電B股(gu)其他(ta)全體股(gu)東(dong)(dong)發(fa)行A股(gu)用以交換東(dong)(dong)電B股(gu)股(gu)份(fen)，以實(shi)(shi)現換股(gu)吸(xi)收(shou)合并(bing)東(dong)(dong)電B股(gu)，從而(er)實(shi)(shi)現浙(zhe)能集團電力(li)(li)主業整體上市。東(dong)(dong)電B股(gu)于(yu)今日(ri)(ri)開市起復牌。
本次換股(gu)(gu)吸收合并不(bu)構成借殼上市，亦不(bu)安排配套(tao)融資(zi)，吸收合并后，東(dong)電B股(gu)(gu)注銷退市。已(yi)停(ting)牌3個月的東(dong)電B股(gu)(gu)此次B轉A股(gu)(gu)方案的出(chu)爐，開(kai)創了(le)滬(hu)市純B股(gu)(gu)改革新的模式(shi)，也開(kai)創了(le)B股(gu)(gu)轉換的新途徑，為解(jie)決資(zi)本市場B股(gu)(gu)問題再(zai)注一(yi)劑(ji)強心針(zhen)。停(ting)牌前一(yi)交易日，東(dong)電B股(gu)(gu)報收0.574美元(yuan)。
公告顯(xian)示，浙(zhe)能(neng)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)持(chi)有(you)的(de)東(dong)(dong)電(dian)(dian)(dian)B股(gu)39.8%的(de)股(gu)份不(bu)參與本(ben)次(ci)換(huan)(huan)股(gu)，也不(bu)行使現金(jin)選擇權，并(bing)將(jiang)于本(ben)次(ci)吸收合(he)(he)并(bing)后(hou)(hou)予(yu)以注銷。東(dong)(dong)電(dian)(dian)(dian)B股(gu)本(ben)次(ci)換(huan)(huan)股(gu)價(jia)格(ge)(ge)為0.779美(mei)(mei)元(yuan)/股(gu)，折合(he)(he)人(ren)民幣4.9元(yuan)/股(gu)，在定(ding)(ding)價(jia)基準日前二十個交易日的(de)均(jun)價(jia)0.552美(mei)(mei)元(yuan)/股(gu)基礎上溢價(jia)41.12%。本(ben)次(ci)吸收合(he)(he)并(bing)的(de)換(huan)(huan)股(gu)比(bi)例數值將(jiang)待浙(zhe)能(neng)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)最(zui)終確定(ding)(ding)其A股(gu)的(de)發行價(jia)格(ge)(ge)后(hou)(hou)敲(qiao)定(ding)(ding)。據(ju)悉，浙(zhe)能(neng)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)發行價(jia)格(ge)(ge)將(jiang)綜(zong)合(he)(he)考慮(lv)定(ding)(ding)價(jia)時的(de)資本(ben)市場情況、浙(zhe)能(neng)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)合(he)(he)并(bing)東(dong)(dong)電(dian)(dian)(dian)B股(gu)后(hou)(hou)的(de)盈利(li)情況以及火(huo)力(li)(li)發電(dian)(dian)(dian)行業A股(gu)可比(bi)公司估值水平等因素來(lai)確定(ding)(ding)，預計發行價(jia)格(ge)(ge)區間(jian)為5.71元(yuan)/股(gu)至6.63元(yuan)/股(gu)。
根據公告，本次換(huan)股(gu)吸收(shou)合并將由(you)浙能集(ji)團(tuan)和(he)該項(xiang)目財(cai)務顧問中國國際(ji)金融(rong)有(you)限公司擔任現金選(xuan)擇(ze)(ze)權提供方(fang)。行(xing)(xing)使現金選(xuan)擇(ze)(ze)權的(de)股(gu)東(dong)可以就其所持有(you)的(de)東(dong)電B股(gu)股(gu)票按(an)照0.58美元/股(gu)的(de)價格(ge)全部或部分申報行(xing)(xing)使現金選(xuan)擇(ze)(ze)權。現金選(xuan)擇(ze)(ze)權條款的(de)設置，將保證投資者(zhe)最低收(shou)益5%。
作(zuo)為重大無先例事(shi)項，方(fang)案(an)對(dui)于浙能電(dian)(dian)力發行價格(ge)(ge)確(que)定(ding)方(fang)式、東(dong)(dong)(dong)電(dian)(dian)B股(gu)(gu)(gu)換(huan)股(gu)(gu)(gu)價格(ge)(ge)以及東(dong)(dong)(dong)電(dian)(dian)B股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)現金(jin)選擇權(quan)、浙能電(dian)(dian)力異議股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)退出請(qing)求權(quan)、債權(quan)人的(de)保(bao)護等均作(zuo)出了(le)明確(que)界定(ding)，尤(you)其方(fang)案(an)所遵循的(de)原則(ze)中，明確(que)包(bao)括“保(bao)護東(dong)(dong)(dong)電(dian)(dian)B股(gu)(gu)(gu)和(he)浙能電(dian)(dian)力全體股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)、債權(quan)人的(de)合(he)(he)法權(quan)益(yi)，特別是中小股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)(dong)利益(yi)的(de)原則(ze)”以及“平等協商、自(zi)愿選擇、自(zi)愿合(he)(he)并的(de)原則(ze)”。出于對(dui)投資者利益(yi)保(bao)護的(de)初衷，對(dui)換(huan)股(gu)(gu)(gu)合(he)(he)并事(shi)宜，東(dong)(dong)(dong)電(dian)(dian)B股(gu)(gu)(gu)決定(ding)實(shi)施分(fen)類表決的(de)方(fang)式。
有市(shi)場人士表示(shi)，參(can)考以往資本市(shi)場換(huan)(huan)股(gu)吸收(shou)合并的(de)案例中換(huan)(huan)股(gu)溢價，大致為較停牌前20個交易(yi)日溢價7.04%至(zhi)31.32%，均值為21.95%。此次溢價幅度按照高于市(shi)場平均溢價一倍(bei)左右(you)給予，也體現了對于投資者(zhe)利益的(de)充分維護(hu)。
浙(zhe)(zhe)能(neng)電力成立于(yu)1992年3月，目(mu)前注冊(ce)資本80.33億元。浙(zhe)(zhe)能(neng)電力目(mu)前主要股東為浙(zhe)(zhe)江省(sheng)能(neng)源集團(tuan)(tuan)有(you)限(xian)公司(si)、河北(bei)港口集團(tuan)(tuan)有(you)限(xian)公司(si)、北(bei)京航天產業投資基(ji)金和中國(guo)(guo)信達資產管理股份有(you)限(xian)公司(si)。浙(zhe)(zhe)能(neng)電力的控股股東浙(zhe)(zhe)能(neng)集團(tuan)(tuan)系隸屬于(yu)浙(zhe)(zhe)江省(sheng)國(guo)(guo)資委的國(guo)(guo)有(you)獨資公司(si)，注冊(ce)資本100億元，浙(zhe)(zhe)能(neng)電力是(shi)浙(zhe)(zhe)能(neng)集團(tuan)(tuan)運營電力板塊業務(wu)的主要業務(wu)平(ping)臺。
2010年度(du)、2011年度(du)，浙能電力分別實現(xian)(xian)營業收入(ru)363.35億(yi)(yi)元、436.53億(yi)(yi)元；實現(xian)(xian)凈(jing)利潤(run)24.9億(yi)(yi)元、21.98億(yi)(yi)元。2012年，浙能電力凈(jing)利潤(run)預計增長(chang)超過50%，將超過34億(yi)(yi)元。
業內分析人士指出，對(dui)比浙(zhe)能(neng)電力和東電B股(gu)的火(huo)力發(fa)電機(ji)組(zu)和盈(ying)利狀況，浙(zhe)能(neng)電力的資產盈(ying)利能(neng)力顯著優于東電B股(gu)，以火(huo)電發(fa)電機(ji)組(zu)的裝機(ji)容(rong)量為例，浙(zhe)能(neng)電力60萬(wan)千瓦級(ji)及以上機(ji)組(zu)共(gong)17臺，占浙(zhe)能(neng)電力控股(gu)機(ji)組(zu)裝機(ji)容(rong)量的57.51%，而東電B股(gu)均為30萬(wan)千瓦級(ji)及以下火(huo)力發(fa)電機(ji)組(zu)。
公開資(zi)料(liao)顯(xian)示，截至目(mu)前，東電(dian)B股(gu)總股(gu)本20.1億股(gu)，已流通(tong)(tong)股(gu)份6.9億股(gu)，占比(bi)34.33%，已流通(tong)(tong)股(gu)份全部為(wei)B股(gu)。